Thomas Shelby, el ambicioso cabecilla de una banda, reconoce una oportunidad para medrar gracias a un cargamento perdido de pistolas.

Thomas provoca a un capo local al amañar una carrera de caballos, iniciando una guerra contra una familia gitana. El inspector Campbell lleva a cabo una violenta redada.

Thomas planea acercarse a Billy Kimber en las carreras de Cheltenham, y sopesa la oferta de unos simpatizantes del IRA que quieren comprarle sus pistolas robadas.

La guerra con la familia Lee se intensifica, y Thomas empieza a sospechar de la prometida de su hermano. Campbell presiona a la banda para que entreguen las pistolas.

Thomas se ocupa de un jefe del IRA obsesionado con vengar la muerte de su primo. Grace, por su parte, debe decidir si es leal a Campbell o a Thomas.

Thomas se prepara para derrocar a Billy Kimber, pero la obsesión de Campbell y ciertos secretos familiares que han salido a la luz pueden convertirse en su perdición.